Çin ve Hong Kong borsalarında bu hafta yaşanan sert düşüş, küresel ekonominin ikinci büyük gücüne duyulan güvenin azalması ve yabancı sermayenin kaçmasıyla birlikte geldi. Ayrıca, zayıf büyüme ve derinleşen gayrimenkul sorunlarına dair veriler de bu düşüşü destekledi. İşte yatırımcılar ve piyasa stratejistleri tarafından yapılan değerlendirmeler:
Derrick Irwin, Allspring’de Gelişen Piyasalar Portföy Yöneticisi: “Yatırımcılar, 2024’e yönelik bakarken ve Çin hükümetinin umutla müdahalede bulunacağını umanlar şu anda bunu tekrar değerlendiriyor. Çin hükümeti, daha büyük bir kriz olmadıkça muhtemelen yangına su atmak yerine daha küçük önlemler alabilir. Bu aşamada bir tür pes etme var… Şu anda piyasalar, hesap tabloları ve hesaplamalara dayanmaktan ziyade duygusal ve belki de teknik sorunlardan etkileniyor gibi görünüyor.”
Marko Papic, Clocktower Group’un Baş Stratejisti: “Argümanımız geçen hafta gerçekleşen finansal çalışma konferansında, politika yapıcıların finans sektörü düzenlemesine ve devam eden yolsuzluk kampanyasına yeniden odaklandığına dair. Çinli bir yatırımcı için bu önemli çünkü birincisi, ağır bir düzenleyici yaklaşımla denetlenecek olan bir başka büyük sektördür. Ve ikinci sorun, özel sektörün deleverage olması durumunda bankalara ihtiyaç duymanızdır… Çinli bir yatırımcı olarak oturur ve düşünürsünüz ki, merkez bankası 25 baz puan kesmeye istekli değilse gerçekten büyük bir tehdit noktasından uzaktayız demektir… hatta su tabancası ateşlemeye bile istekli değiller.”
Pierre Hoebrechts, East Eagle Asset Management’ın Baş Makro Araştırma Müdürü: “Biz, Çin halkının yüksek tasarruf oranı ve gayrimenkul piyasası düzeltmesi göz önüne alındığında Çin hane halkının yatırım yapmaya isteksiz olacağı varsayımıyla geçen Mart ayından bu yana temkinli bir pozisyonda bulunuyoruz. Temel haberler yeterince güçlü olmadığı için ve hükümetin ekonomiyi uzun vadeli olarak yöneteceği Davos’ta Premier Li Qiang tarafından belirtildiği gibi, yatırımcı ilgisi kayboldu.”
Tony Roth, Wilmington Trust Investment Advisors’un Baş Yatırım Sorumlusu: “Kendi çıkarları doğrultusunda ve diğer gelişmekte olan ülkelerle karşılaştırıldığında daha olumlu görüşlere sahip olan yöneticileri seçiyoruz. Bu kademeli bir süreçtir, temel tahsislerin tetikleyicisi değiliz, bunlar yöneticilerimiz tarafından yapılır. Eğer biri Çin’e aşırı yatırım yapmışsa, ona daha az tahsis yapmaya karar verebiliriz.”
Norman Villamin, UBP’nin Grup Başkanı ve Strateji Müdürü: “Çin’i ekim ayında sattık. Umduğumuz gibi döngüsel teşviklerin geleceğiydi. Bu gerçekleşmeyecek gibi görününce, Çin’in gayrimenkul sektörünü yeniden yapılandırmaya yönelik bir sürece gireceği sonucuna varıldı, ki bu da oldukça uzun bir süreç olacaktı. Son 30 yılda Çin’in hikayesi, Çin’in hızla büyüdüğü, dünya imalat merkezi haline geldiği… bu nedenle ekonominin çok iyi olduğu için sadece Çin’e sahip olmalısınız anlamına geliyordu. Şimdi, Çin’in bazı sektörlerinin çok zorlanacağı bir hikaye oldu. Bu nedenle satın aldığınız şirketlere daha seçici olmanız gerekiyor.”
Jon Withaar, Pictet Asset Management’da Asia Special Situations Fon Yöneticisi: “Çin’de perakende yatırım ürünleri dalgasının ‘karşıya vurma’ seviyelerine ulaştığı bir dönemde olduğumuzu anlıyoruz, daha düşük seviyelere ulaştıkça, daha fazla grev ‘vuruyor’. Yabancılar (Hong Kong) ve Çin’i satmaya devam ediyorlar ve geçen hafta gördüğümüz ulusal takım alımı açıkçası istenen etkiyi yapmadı. Piyasayı sakinleştirmek ve satışın önüne geçmek için daha fazla başlık beklerim.”
Redmond Wong, Saxo Markets’ta Baş Çin Stratejisti: “Hong Kong hisse senetleri yatırımcı tabanı oldukça çeşitlidir, küresel veya Asya endeksine sahip kurumsal yatırımcıları içerir. Bazıları, özellikle yurtdışında bulunan fonlar, yatırımlarını Hong Kong/Çin’den Japonya ve diğer Asya piyasalarına yeniden tahsis ettikleri rapor edilmiştir.”
Wong Kok Hoong, Maybank’ta Equities Sales Trading Başkanı: “Düşüşün 2022’nin sonundaki 14,600 test edeceğini düşünüyoruz, yani son 2022 düşüklerini. Bazı ölçülere göre (Hang Seng) aşırı satılmış gibi görünse de, kimse gerçekten burada dip almaktan bahsetmiyor.”
Matt Simpson, City Index’te Kıdemli Piyasa Analisti: “Kurtarma paketinin raporları, gemiyi döndürmek için yeterli olacak mı sorusunu yeniden gündeme getirdi; ve erken piyasa tepkileri, tüccarların muhtemelen paketin asıl sorunu çözmeyeceği gerçeği nedeniyle etkilenmediğini gösteriyor.”
Diana Rulke, Carnegie-Mellon Üniversitesi Tepper İşletme Okulu’nda Profesör: “ABD’deki COVID kısıtlamalarından çıkan tüketicilerin aksine, Çin’in gayrimenkul piyasası çökmeye başladı… (ve insanlar) harcamayı durdurdu. Çin, küresel imalat üretiminin yaklaşık %30’unu oluşturuyor; küresel GSYİH büyümesine yaklaşık %22 katkıda bulunuyor; insanlar oraya yatırım yapmak istemelidir, ancak hızla uzaklaşıyorlar.”
Corin Frost, Helios’ta Yatırım Yönetimi Direktörü: “Çin’in göreceli riskinin arttığını görmek için birçok neden var. ABD merkezli danışmanlar için Çin, genellikle önceden gelişmiş bir pazarın bir parçası olarak bir (gelişmekte olan piyasa) veya (tüm dünya endeksi) fonunun bir parçası olacaktır. Bu nedenle, Çin’in plan getirileri üzerinde doğrudan etkisi muhtemelen zayıf olacaktır çünkü ABD merkezli yatırımcılar genellikle EM ağırlıklıdır. Ticaret anlaşmazlıkları, Tayvan çatışması, yavaşlayan ekonomi vb. başlıkların riski, doğrudan Çin maruziyetini artırmaya yönelik bir isteği olasıdır.”
Simon Yu, Panyao Asset Management’da Yardımcı Genel Müdür: “Kurtarma fonuyla ilgili konuşmalar uzun bir süredir dolaşıyor, ancak henüz somutlaşmadı.” Piyasa, yatırımcıların bunun gökyüzündeki bir pasta olduğundan endişe duyduğu için bu fonun fiyatlandırılmadığını düşünüyor. “İnsanlar, kasvetli bir ortamda kesinliği arıyor. Piyasa, belirsiz görünen her şeye karşı temkinli. Eğer somut bir şey yoksa, sadece belirsiz retorik varsa, yatırımcı beklentileri pessimist kalacaktır.”
Aninda Mitra, BNY Mellon Investment Management’da Baş Asya Makro ve Yatırım Stratejisti: “Çin’in hisse senetleri paketi olumlu bir önlem ve otoritelerden gelen artan bir tepkiyi gösteriyor gibi görünüyor. Ancak gayri safi yurtiçi hasılanın %2’sinin altında olduğu için bunun hala yetersiz olduğundan korkuyoruz. Çin’in hisse senetleri ne kadar ucuz olursa olsun ve şu anda ne kadar az sahip olunursa olsun, bu tür geniş kapsamlı reformlarla desteklenmediği sürece kısa vadeli bir duygusal ve fiyat artışını şaşırtıcı bulmam.”
Daniel Tan, Grasshopper Asset Management’da Portföy Yöneticisi: “Son birkaç gündür küçük sermaye hisselerinin düşüşü liderlik ettiğini görüyoruz. Halka satılan birçok yapılandırılmış ürün olduğu yaygın bir şekilde rapor edildi ve bunlar yatırımcılar tarafından tutuluyor. Alt seviyelere ulaşıldıkça, müşteriler endeks vadeli işlem sözleşmelerini satıyor ve bu da satışı daha da destekleyerek daha düşük vuruşlara doğru itiyor. Biz birkaç yıldır Çin borç ve hisse senedi konusunda temkinliydik ve bu satışa neredeyse hiçbir şeyimiz yoktu. 278 milyar dolarlık paketin sorunun büyüklüğüne göre önemsiz olduğunu düşünüyoruz.”
