Tokyo’daki politika yapıcılar, Çin’in derinleşen ekonomik sıkıntılarının, özellikle de Pekin’in talebi anlamlı bir teşvikle desteklemede başarısız olması ve potansiyel olarak aşırı gevşek para politikasından çıkışı geciktirmesi durumunda Japonya’nın kırılgan toparlanmasını olumsuz etkileyebileceğine inanıyor.
Çin’deki gerileme, Japonya’nın ihracata dayalı ekonomisini çok az dış destekle karşı karşıya bırakacak; çünkü agresif Federal Reserve faiz oranları, küresel aktivitenin bir diğer önemli itici gücü olan ABD’deki soğuk büyümeyi artırıyor.
Bankanın düşüncelerine aşina olan beş kaynak, Japonya Merkez Bankası’nın Eylül ayındaki politika toplantısında Çin’den kaynaklanan risklerin ana tartışma konuları arasında olacağını ve Başkan Kazuo Ueda’nın ekonomiyi geçmişteki büyük parasal teşviklerden kurtarma çabaları hakkında yeni sorular ortaya çıkaracağını söylüyor on yıl.
Konunun hassasiyeti nedeniyle isminin açıklanmaması kaydıyla konuşan kaynaklardan biri, “Çin’de olup bitenler endişe verici ve Japonya ekonomisine büyük bir darbe indirebilir” dedi.
Başka bir kaynak, “Çin’deki bir gerileme, Japonya’nın sürdürülebilir ücret artışı elde etme şansını azaltabilir” dedi; bu, parasal teşvikin aşamalı olarak kaldırılması için çok önemli bir koşul.
Hükümet, Çin’e yönelik artan kötümserliğin bir işareti olarak, Ağustos ayı aylık ekonomik raporunda “Çin’in görünümüne ilişkin endişelerin” Japonya’nın toparlanmasına yönelik riskler arasında yer aldığını da belirtti.
Üst düzey bir Japon hükümet yetkilisi, konunun hassasiyeti nedeniyle isminin gizli tutulması kaydıyla Reuters’e “Çin bitti” dedi. “Çin’in hiçbir zaman yüzde 5’lik büyümeye geri dönmeyeceğini düşünüyorum.” Temmuz ayında aşırı gevşek politikasını sürdürülebilir kılmak için adımlar atan BOJ’un 21-22 Eylül’deki toplantısında parasal ayarları değiştirmemesi bekleniyor.
YENİ RİSKLER
Pek çok Japon politika yapıcı, Pekin’in son zamanlardaki destek önlemleri sayesinde Çin’in sert inişten kaçınmasını beklerken , Japonya için riskler yüksek.
Çin, Japonya’nın en büyük ticaret ortağı olup, ihracatının %20’sini gerçekleştirerek 2020’de ABD’nin yerini almıştır. Otomobil, çelik ve elektronik ürünlere olan talebin azalması nedeniyle Çin’e ihracat bu yılın ilk yarısında %8,6 düştü.
Ekonomistler, Çin’deki gerilemenin Japonya’nın yıllık büyümesinde yüzde 1-2 puanlık düşüşe yol açabileceğine inanıyor; bu da küresel gayri safi yurt içi hasılanın yaklaşık beşte birini oluşturan Asya’nın en büyük iki ekonomisinde uzun süreli bir yavaşlama korkusunu artırıyor.
Çin, Japon firmaları için bir üretim merkezi olma çekiciliğini de kaybediyor; bazılarının bu ülkeye olan etkisi şimdiden azaldı.
Komatsu Ltd (6301.T) bunların arasındaydı. Dünyanın 2 numaralı inşaat makinesi üreticisinin CEO’su Hiroyuki Ogawa, bu hafta Reuters’e verdiği demeçte, dünyanın 2 numaralı inşaat makinesi üreticisinin bazı operasyonlarını Çin’den uzaklaştırdığını söyledi.
Ogawa, Komatsu’nun ileriye dönük olarak “Çin’deki gerçek talebi karşılayacak şekilde üretim kapasitesini azaltacağını” söyledi.
Diplomatik gerginlikler de bir faktör olabilir.
Suntory Holdings genel müdürü Takeshi Niinami , Çin ekonomisinin “son derece zor” bir durumda olduğu konusunda uyardı; bu durum, işlenmiş Fukushima suyunun okyanusa salınması konusunda Japonya’ya karşı artan tepkiye katkıda bulunuyor olabilir.
Bu ikili gerginlikler, Çinli turistlerin canlanacağı yönündeki umutları da boşa çıkarabilir ve Japonya’nın hizmet sektöründeki geniş tabanlı toparlanmayı geciktirebilir.
Çin’den kaynaklanan riskler, BOJ’un, durgun tüketici talebini sürdürülebilir bir şekilde düzeltmeyi amaçlayan para politikasının önemli bir parçası olan tahvil getirisi kontrolünü kaldırma konusundaki zorluklarını artırıyor.
Daiwa Securities baş ekonomisti Toru Suehiro, “Çin’e ihracat zaten zayıftı ve gelen turizme yönelik olumsuz rüzgarlar Japonya ekonomisi için açıkça kötü” dedi. “Sonuç olarak, para politikasının yakın zamanda sıkılaştırılmasını haklı çıkarmak zor.”
Japonya’nın çekirdek enflasyonu Temmuz ayında %3,1’e ulaşarak BOJ’un art arda 16. aydaki %2’lik hedefini aştı. Firmalar ayrıca bu yıl 30 yıldır görülmemiş ücret artışları vaat ederek, on yıllardır süren aşırı gevşek para politikasından geri çekilme durumunu güçlendirdi.
Bazı BOJ politika yapıcıları kısa vadeli bir politika değişikliğinin ipuçlarını bırakmaya başlarken , Başkan Ueda tüketici enflasyonunun ana itici gücü olarak yurt içi talep ve ücret artışının ithalat maliyetlerinin yerini almasını beklemek gerektiğini vurguladı.
Japonya’nın toparlanmasına ilişkin kararan görünüm, BOJ politikası değişikliğinin zamanlamasını geciktirebilir. Çin gibi denizaşırı pazarlarda düşen talep, imalatçıların karlarına baskı yapabilir ve onları, parasal teşvikin aşamalı olarak kaldırılması için bir ön koşul olan ücret artışlarından caydırabilir.
BOJ yönetim kurulu üyesi Toyoaki Nakamura geçen ay Çin’deki yüksek işsizliğin ve azalan yatırımın endişe kaynağı olduğunu belirtmişti.
Analistler, Japonya’nın ekonomik büyümesinin , Nisan-Haziran dönemindeki hızlı büyümenin ardından bu çeyrekte yavaşlayacağını , bunun da yüksek ücretler ve enflasyon sarmalının tutunup tutunamayacağına dair belirsizliği artıracağını öngörüyor.
Artan enflasyonun halihazırda tüketimi olumsuz etkilediğine dair bir işaret olarak, Japonya’nın hane halkı harcamaları yaklaşık 2,5 yılın en büyük düşüşünü Temmuz ayında yaşadı.
Şu anda Japonya’daki Sompo Holdings’e bağlı bir düşünce kuruluşunda ekonomist olan eski BOJ ekonomisti Seisaku Kameda, “Çin’in son zamanlardaki zayıflığı, BOJ’un dış talebe ilişkin iyimser öngörüsünü değiştirmesi için tek başına yeterli olmayacak” dedi.
“Ancak Çin’in zayıflığı, Japonya’nın sürdürülebilir bir şekilde yüzde 2 enflasyona ulaşmasının önündeki engeli kesinlikle artırıyor ki bu ilk etapta oldukça iddialı bir hedef.”
